央行再次定向降準 料釋放資金不超千億
距4月25日下調縣域農村商業銀行、縣域農村合作銀行存準率僅一個多月，央行於昨日宣佈，從本月16日起，符合審慎經營要求且"三農"和小微企業貸款達到一定比例的商業銀行將下調存準率0.5個百分點。同時，財務公司、金融租賃公司和汽車金融公司也下調存準率0.5個百分點。
從范圍來看，此次定向降準覆蓋大約2/3的城商行、80%的非縣域農商行和90%的非縣域農合行，遠大於4月25日的降準范圍。但是釋放的資金仍然有限，中金測算，定向降準釋放資金約700-800億。
穩健貨幣政策未轉向
與4月25日下調縣域農村商業銀行、縣域農村合作銀行存準率相比，此次定向降準的導向更為明確、范圍更為擴大、標準更為具體。
此次央行對降準的金融機構提出瞭限定條件--即"三農"和小微企業貸款達到一定比例。這是指上年新增涉農貸款占全部新增貸款比例超過50%，且上年末涉農貸款餘額占全部貸款餘額比例超過30%；或者，上年新增小微貸款占全部新增貸款比例超過50%，且上年末小微貸款餘額占全部貸款餘額比例超過30%。
按此標準，此次定向降準覆蓋大約2/3的城商行、80%的非縣域農商行和90%的非縣域農合行。此外，為鼓勵財務公司、金融租賃公司和汽車金融公司發揮好提高企業資金運用效率及擴大消費等作用，也下調其人民幣存款準備金率0.5個百分點。
但這並非意味著目前穩健的貨幣政策出現轉向。央行相關負責人強調，當前流動性總體適度充裕，貨幣政策的基本取向沒有改變。而且，此次定向降低準備金率就是要鼓勵商業銀行等金融機構將資金更多地配置到實體經濟中需要支持的領域，確保貨幣政策向實體經濟的傳導渠道更加順暢。
從這個角度看，此舉主要目的在於配合結構調整的需求，緩解經濟下行壓力，對"三農"和小微這兩類實體經濟中的薄弱環節進行政策傾斜，本質為貨幣政策的預調微調。
央行要求金融機構，將釋放的資金投向"三農"和小微企業等國民經濟重點領域和薄弱環節，促進信貸結構優化。
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此次定向降準的范圍雖然擴大，但真實釋放的資金有限。這或許也是定向的妙處。
中金測算，定向降準釋放資金約700-800億，並沒有超出市場預期。4月末，全部城商行各項存款10.7萬億，全部農商行存款餘額約7.5萬億，全部農合行存款約1.1萬億，考慮符合定向降準要求的比例分別為2/3、80%、90%，降準釋放資金約600-700億元；中資財務公司存款餘額1.9萬億，金融租賃和汽車金融分別為150億和190億，根據0.5%的降準幅度，預計釋放資金約100億元；綜合來看，此次定向降準釋放資金約700-800億，釋放資金規模遠不及一次全面降準。
海通證券的測算更為謹慎，其認為截至目前全國中小金融機構存款約18萬億，扣減上次降準涉及的8萬億縣域農商行和農合行存款，本次降準涉及存款約10萬億，釋放500億基礎貨幣。
雖然釋放資金有限，但是對於市場來說無疑仍是好消息。中金稱，從二級市場資金融入看，城商行和農商行是主要的資金融入方，此次定向降準將降低二級市場融資需求，有利於資金面穩定，預計六月出現錢荒的可能性不大。
未來微調有望繼續加碼
在經歷瞭兩次定向降準後，市場人士普遍認為，定向寬松的力度還會加大。
央行相關負責人昨日稱，央行將繼續實施穩健的貨幣政策，保持適度流動性，實現貨幣信貸及社會融資規模合理適度雲林崙背房貸增長，促進經濟健康平穩運行。
中金認為，定向降準反映定向貨幣寬松支持實體經濟的政策基調，預計未來或有進一步寬松政策出臺，包括放松貸存比和信貸額度控制。隨著定向寬松的逐步推進，信貸投放或將增加，社會融資規模也有望回升，這有利於經濟企穩反彈。
海通也預計，未來定向寬松政策仍有望持續。但是當前經濟有效需求不足，因而單純的貨幣數量寬松政策效果有限，要降低融資成本、增加信貸需求，或仍需使用利率政策。
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新聞來源http://sy.house.sina.com.cn/news/2014-06-12/08082772450.shtml
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